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純堿日產(chǎn)重回10萬(wàn)噸,下游企業(yè)購買(mǎi)意愿低,期貨何時(shí)見(jiàn)底?

華夏時(shí)報|2024年06月27日
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受浮法玻璃日熔下滑,光伏玻璃點(diǎn)火速度放緩等因素影響,純堿需求支撐的力度逐漸減弱,這進(jìn)一步導致純堿價(jià)格出現下跌。

長(cháng)久以來(lái),純堿(碳酸鈉)作為制造玻璃的重要原料之一,在玻璃制造過(guò)程中起到了關(guān)鍵作用,它不僅可以作為氧化劑,還可以在玻璃中作為堿性氧化物來(lái)調整玻璃的化學(xué)性質(zhì)。由于玻璃產(chǎn)量下滑,純堿期現貨價(jià)格也隨之出現波動(dòng)。

經(jīng)歷過(guò)5月份大漲后,純堿期貨價(jià)格出現持續下跌,截至6月25日收盤(pán),純堿2409主力合約逼近2000元/噸關(guān)口,近一個(gè)月來(lái)跌幅達16%。對此,銀河期貨高級研究員李軒怡表示,受浮法玻璃日熔下滑,光伏玻璃點(diǎn)火速度放緩等因素影響,純堿需求支撐的力度逐漸減弱,這進(jìn)一步導致純堿價(jià)格出現下跌。

純堿產(chǎn)量持續增加

“近期純堿期貨盤(pán)面高位回落,主要受到純堿現貨市場(chǎng)疲弱表現帶動(dòng)?,F貨方面,上周?chē)鴥燃儔A市場(chǎng)行情低迷,國內輕堿主流出廠(chǎng)價(jià)格在1900—2200元/噸,輕堿主流終端價(jià)格在2050—2300元/噸,國內重堿主流送到終端價(jià)格在2100—2350元/噸。夏季純堿裝置檢修開(kāi)始增多但慢于市場(chǎng)預期,純堿行業(yè)的去庫存進(jìn)程階段性停滯,市場(chǎng)信心有所回落?!狈秸衅诠夥ú氖紫芯繂T魏朝明接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

李軒怡也表示,進(jìn)入6月純堿產(chǎn)量持續增加,新增檢修產(chǎn)線(xiàn)有限,前期檢修的大廠(chǎng)陸續恢復,純堿日產(chǎn)重回10萬(wàn)噸之上,上周純堿產(chǎn)量74.57萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.98萬(wàn)噸,漲幅1.33%。純堿產(chǎn)能利用率為89.45%,對比上個(gè)月增加6.1%。預計本周純堿周產(chǎn)在73萬(wàn)噸左右。

此外,據當前已公布的檢修計劃來(lái)看,李軒怡表示,7月份天津堿業(yè)、唐山三友、湖北雙環(huán)或有檢修計劃,具體仍需關(guān)注廠(chǎng)家實(shí)際落地情況。純堿行業(yè)常規的夏季檢修時(shí)間集中在6至9月份,因純堿生產(chǎn)為放熱反應,夏季氣溫升高會(huì )降低設備運行效率,常規企業(yè)會(huì )在夏季根據設備情況制定檢修計劃。

按照往年的規律來(lái)講,進(jìn)入檢修季都會(huì )導致該階段純堿供應減少,市場(chǎng)貨源會(huì )出現階段性短缺導致價(jià)格升高。不過(guò),從目前的檢修情況來(lái)看,純堿檢修的裝置并未多于預期。有業(yè)內人士表示,今年4月—5月純堿的強勢表現主要由下游的補庫需求驅動(dòng)。不過(guò),在遠興能源逐步提產(chǎn)后,純堿價(jià)格下行使得市場(chǎng)開(kāi)始逐步進(jìn)行補庫操作。近期純堿的社會(huì )庫存已經(jīng)補充到一個(gè)較為合理的水平,下游補庫意愿降低,純堿進(jìn)入供需平衡階段,于是盤(pán)面持續下行。

市場(chǎng)需求總量下滑

隨著(zhù)純堿期現貨下跌,當前純堿現貨市場(chǎng)依舊疲弱。據了解,從五月中旬開(kāi)始堿廠(chǎng)的訂單逐步走弱,近期在手訂單下降到了10天左右,處于偏低水平。下游對高價(jià)比較抵觸,同時(shí)玻璃廠(chǎng)的純堿儲備天數6月有一定的下降,反映玻璃廠(chǎng)有降低儲備去壓價(jià)的動(dòng)作。

輕堿下游6月以來(lái)明顯惡化,周度表需下降近6萬(wàn)噸,目前在比較低的水平。目前河南區域輕堿出廠(chǎng)價(jià)格1800—1850元/噸,重堿1950元/噸。據悉前期玻璃廠(chǎng)在2050—2100元/噸有采購期現商,但因基差優(yōu)勢不大整體期現商成交也比較差。

“從數據上來(lái)看,上周內純堿周度表需70.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.4%。其中重堿表需環(huán)比增加7.6%至46.2萬(wàn)噸,輕堿表需環(huán)比下降8.8%至24萬(wàn)噸。輕重堿下游表現分化,隨著(zhù)價(jià)格下降重堿下游適當補庫,重堿廠(chǎng)庫去化,目前下游玻璃廠(chǎng)原材料庫存天數約處20天左右,會(huì )根據價(jià)格情況適度補庫?!崩钴庘Q(chēng)。

李軒怡表示,輕堿表需連續三周低位,上周環(huán)比下降8.8%至24萬(wàn)噸,降至同期歷史低位,輕堿下游分散,買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒顯著(zhù)。從重堿下游需求來(lái)看,浮法玻璃日熔量16.9萬(wàn)噸,減少1220噸,光伏玻璃11.45萬(wàn)噸,環(huán)比穩定。浮法玻璃日熔據年內高位下滑0.59萬(wàn)噸,光伏玻璃點(diǎn)火速度或有減緩,重堿需求總量環(huán)比下滑。

此外,從庫存數據上看,純堿處于上游累庫,中游出貨,下游適度采購的階段,上中下游庫存分布相對均勻,上游因產(chǎn)量增加,市場(chǎng)對其后市累庫預期增強。截至6月27日,國內純堿廠(chǎng)家總庫存96.59萬(wàn)噸,環(huán)比周增6.94萬(wàn)噸( 7.74%),較本周一增加1.26萬(wàn)噸。其中,輕質(zhì)庫存55.94萬(wàn)噸,重質(zhì)庫存40.65萬(wàn)噸。純堿廠(chǎng)家庫存連續4周累庫,當前庫存抬升至歷史同期偏高水平。

期貨盤(pán)面進(jìn)入震蕩周期

整體來(lái)看,由于今年純堿產(chǎn)量同比大增,隨著(zhù)新投產(chǎn)能的不斷達產(chǎn),一定程度對沖了夏季檢修帶來(lái)的供給減量影響,關(guān)注后續檢修情況。業(yè)內人士表示,接下來(lái)季節性檢修成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。按照過(guò)去幾年的純堿季節性生產(chǎn)規律,行業(yè)檢修集中在7、8月份。

不過(guò),今年春季有金山化工、山東?;?/a>等較大規模的堿廠(chǎng)提前檢修,這意味著(zhù)今年部分企業(yè)檢修前置,預計7—9月的供應損失不如往年,對基本面利多較為有限。此外,玻璃在前一輪上行中區域間市場(chǎng)存在分化,沙河由于期現套利存在,玻璃廠(chǎng)庫存消化較好,價(jià)格觸底后有所回升。

而華南區域需求不足,價(jià)格持續走低,與中部區域的價(jià)差從200收縮至50元/噸左右。由于天然氣產(chǎn)線(xiàn)成本較高,目前已經(jīng)出現虧損,而沙河天然氣燃料產(chǎn)線(xiàn)尚有利潤。目前沙河現貨均價(jià)在1570元/噸左右,低價(jià)貨1510元/噸,盤(pán)面已經(jīng)貼水。而且目前玻璃廠(chǎng)家庫存同比與去年相當,西南和華南區域庫存壓力仍較大。

對此,光大期貨分析師張凌璐接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,純堿社會(huì )環(huán)節庫存本周繼續小幅提升,期貨市場(chǎng)倉單數量高位略有回落。從整體來(lái)看,短期內純堿基本面暫無(wú)明顯矛盾,但現貨市場(chǎng)情緒略偏弱,現貨成交重心有所松動(dòng)。

“鑒于當前基本面未有新增利好或利空因素,部分市場(chǎng)消息對盤(pán)面存在一定擾動(dòng)。與此同時(shí),從期貨盤(pán)面上看,在經(jīng)歷近1個(gè)月下行后純堿期貨價(jià)格到達階段性低位,短期存在修復性反彈契機且上周多頭資金進(jìn)場(chǎng)帶動(dòng)期價(jià)反彈。但資金持續力度整體有限,預計純堿期貨盤(pán)面進(jìn)入震蕩周期,持續上行仍缺乏動(dòng)能。中期角度供給端變數仍存,關(guān)注供應變化幅度是否能與資金形成共振?!睆埩梃捶Q(chēng)。

不過(guò),記者也發(fā)現,也有期貨公司提出不同的觀(guān)點(diǎn)。據某期貨公司發(fā)布的研報顯示,預計純堿2409合約后期或將受到檢修支撐,2501合約估值偏高。高溫期間本身裝置負荷不易開(kāi)滿(mǎn),與此同時(shí),長(cháng)時(shí)間高負荷運行后可能會(huì )有一些計劃外的停產(chǎn)出現。

雖然中游庫存可以起到對沖作用,但是對沖機制有賴(lài)于基差走強,也可以出現負基差上漲??傮w上,預計檢修季2409合約可能會(huì )有上行驅動(dòng)。目前純堿上中下游均儲蓄了部分庫存,到四季度的時(shí)候產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾可能會(huì )被放大,2501合約存在一定高估。

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編輯:左元

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